20%를 잘랐는데 매출은 22% 늘고 있었어요

먼데이닷컴은 가장 좋은 분기에 다섯 명 중 한 명을 내보냈어요

먼데이닷컴의 2026년 2분기 매출은 3억 6,460만 달러로 전년 같은 기간보다 22% 늘었어요. 비GAAP 기준 분기 영업이익은 회사 역사상 최대였고요. 그리고 7월, 전체 인력의 약 20%를 줄였어요. 연간 1억 달러 규모의 비용이 빠지는 감축이었어요.

보통 이런 발표가 나오면 이익이 늘어날 거라는 기대가 붙어요. 그런데 시장은 반대로 움직였어요. 먼데이닷컴 주가는 2026년 들어 약 51% 내려가 9월 초 90달러선에서 거래됐어요. 1년 전 최고가는 220달러였어요.

시장이 본 건 감축 규모가 아니라 감축 위치였어요. 잘린 자리는 영업 할당량이 없는 직군, 그중에서도 소규모 고객과 셀프서브 채널을 담당하던 조직에 몰렸어요. 엔터프라이즈 영업과 제품 조직은 남겼고요. 한 회사가 어느 조직을 남기고 어느 조직을 지웠는지는 다음 분기 계획서보다 정확한 신호예요. 실제로 회사가 제시한 3분기 성장률 전망은 16~17%로, 방금 기록한 22%보다 낮았어요.

같은 감원인데 시장은 정반대로 읽었어요

체그도 비용을 줄였어요. 2026년 2분기 비GAAP¹ 영업비용은 3,230만 달러로 1년 만에 거의 절반이 됐어요. 덕분에 매출이 50.7% 빠진 분기에도 905만 달러의 조정 EBITDA²를 냈어요. 감원 규모는 더 컸어요. 2025년 5월 248명, 10월에 남은 인력의 45%인 388명을 내보냈어요. 주가는 1달러대고, 시가총액은 4월 말 기준 약 1억 2,500만 달러였어요.

워크데이도 인원을 줄였어요. 직원 수는 1월 말 21,070명에서 7월 말 20,896명이 됐고, 비GAAP 영업이익률 전망은 30%에서 31%로 올라갔어요. 아닐 부스리 대표는 다음 회계연도 인원을 최대한 동결하고 싶다고 말했어요.

세 회사가 똑같이 사람을 줄였는데, 감원이 놓인 자리가 달라요. 체그의 감원 뒤에는 매출 -51%가 있고, 워크데이 뒤에는 여전히 12~13% 성장 전망이 있어요. 앞의 감원은 줄어드는 매출에 몸을 맞추는 작업이고, 뒤의 감원은 아직 늘고 있는 매출에 이익률을 얹는 작업이에요. 숫자만 보면 둘 다 비용 절감이지만 뜻이 반대예요.