캘리포니아 5% 부유세와 창업자 80% 기부 서약

투자금이 늘었다는 소식에서 제가 먼저 보는 것

8월 중소벤처기업부 발표에 따르면 올해 상반기 국내 벤처투자는 8조 8,676억 원이었어요. 지난해 같은 기간보다 54.3% 늘었고, 상반기 기준 역대 두 번째로 많았어요.

미국에서는 AI 기업 몇 곳이 훨씬 큰 투자를 받았어요. 오픈AI가 3월 발표한 투자 라운드는 1,220억 달러예요. 앤스로픽은 2월 300억 달러, 5월 650억 달러를 발표했고요. 두 회사의 세 라운드를 합하면 2,170억 달러예요. 투자 약정이 포함된 조달 규모이므로 그만큼이 이미 설비 구매나 채용에 쓰였다는 뜻은 아니에요.

이런 숫자를 볼 때 저는 전체 금액을 키운 거래부터 확인해요. 투자 총액이 늘어도 자금을 구하기 쉬워진 회사가 몇 곳뿐일 수 있으니까요.

피치북·미국벤처캐피털협회(NVCA)의 2026년 1분기 보고서가 이를 잘 보여줘요. 미국 벤처투자 금액은 분기 기록을 세웠지만, 가장 큰 거래 다섯 건을 제외하면 총액이 73.2% 줄어들어요. 대형 AI 기업의 조달과 그 밖의 스타트업이 겪는 자금 사정을 나눠 봐야 한다는 이야기예요.

그 기업들의 가치가 오르면 창업자와 직원의 자산도 커져요. 주 정부는 세수를 기대하고, 창업자는 기부를 약속하죠. 여기서 한 단계 더 확인해야 해요. 기업의 투자 유치액, 주식의 평가액, 실제 세금과 기부금은 각각 다른 숫자예요. 이들을 구분하지 않으면 아직 쓰이지 않은 자산까지 지역 경제에 이미 풀린 돈처럼 읽게 돼요.

기업가치가 올라도 그해 세수로 바로 들어오지는 않아요

캘리포니아는 고소득자의 소득과 자본이득에 세수가 크게 영향을 받는 주예요. 자본이득은 주식 같은 자산을 팔아서 얻은 차익을 말해요. 회사의 평가액이 올랐다는 발표와 주주가 주식을 팔아 차익을 얻는 일은 시점부터 달라요.

캘리포니아 입법분석관실(LAO)의 2017년 연구는 이 재정 구조를 분석했어요. 당시 세제를 과거 1990~2014년 소득 자료에 적용해 추정했더니, 개인소득세 수입의 변동성이 주민 전체 개인소득 변동성의 약 다섯 배였어요. 현재 세수의 등락을 그대로 측정한 수치는 아니지만, 주가와 고소득자의 소득이 재정을 크게 흔들 수 있다는 점을 보여줘요.

주식 보상도 종류와 지급·매각 조건에 따라 과세 시점이 달라져요. 투자 유치 발표만 보고 주 정부가 얼마를 걷을지 계산할 수는 없어요. 누가 주식을 보유하고 있는지, 과세되는 소득이 언제 생기는지까지 봐야 해요.

제가 여기서 걱정하는 건 지출의 지속성이에요. 호황기에 세수가 늘면 새로운 사업을 시작할 여지가 생겨요. 하지만 그 사업을 다음 해에도 운영해야 하는데 자산 가격과 관련 세수는 내려갈 수 있어요. 일시적으로 늘어난 수입으로 매년 필요한 지출을 어디까지 감당할지 판단해야 하죠.

AI 기업이 앞으로 상장할 가능성도 같은 방식으로 읽어야 해요. 상장이 성사되는지, 주주가 언제 매각할 수 있는지, 어떤 가격으로 거래되는지에 따라 결과가 달라져요. 예상 세수는 이런 조건을 둔 전망이지, 이미 확보한 예산은 아니에요.